企業(yè)觀察報記者 要雪梅

　　入主民安保險，是泛海控股向金融帝國邁進的又一步棋。

　　2月4日，泛海控股股份有限公司(下稱泛海控股)發(fā)布 《關(guān)于間接全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司受讓民安財產(chǎn)保險有限公司相關(guān)股權(quán)的公告》，且該事項已經(jīng)公司第八屆董事會第二十六次臨時會議審議通過。

　　根據(jù)公告，泛海控股擬耗資17.85億元收購民安財產(chǎn)保險有限公司(下稱民安保險)。那么，民安保險51%股權(quán)能否被納入囊中?分析人士認為，若此次收購成功，將成為繼控股民生證券、參股民生信托之后，泛海控股在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域又一重要舉措。

　　出資18億元欲涉足保險業(yè)

　　實際上，早在今年1月23日，泛海控股發(fā)布公告稱，該公司正在籌劃收購民安保險部分股權(quán)事項。公司已經(jīng)與相關(guān)方進行了洽商，并進行了多輪談判，現(xiàn)已基本達成一致意見。相關(guān)各方正在履行審批程序。

　　到2月4日發(fā)布最新公告之時，泛海控股與民安保險三大股東海航資本、恒嘉美聯(lián)、君安物產(chǎn)達成友好協(xié)商，其間接全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司擬出資不超過17.85億元購買民安保險部分股權(quán)，計劃分別支付海航資本不超過7億元、恒嘉美聯(lián)不超過7億元、君安物產(chǎn)不超過3.85億元。

　　目前，民安保險有六大股東，分別是：海口美蘭國際機場有限公司(持股20%)、海航資本(持股20%)、恒嘉美聯(lián)(持股20%)、君安物產(chǎn)(持股20%)、陜西東嶺工貿(mào)集團(持股15%)、金達融資擔保有限責(zé)任公司(持股5%)。

　　其中，海航資本、恒嘉美聯(lián)和君安物產(chǎn)三家公司共持有民安保險60%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，從收購金額與三家股東持股情況來看，海航資本、恒嘉美聯(lián)轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)的可能性比較大，而君安物產(chǎn)有可能只是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。因此，泛海控股或意在取得民安保險的絕對控股權(quán)。

　　魯證創(chuàng)投投資總監(jiān)田飛告訴企業(yè)觀察報記者，對于收購來說，控股是最有效力的。如果達到控股地位，就可以合并財務(wù)報表，這樣無論是利潤方面還是對險企的掌控方面來講，都是非常有利的。

　　根據(jù)泛海控股發(fā)布的公告，民安保險100%股權(quán)的估值約為35億元，而17.85億元的收購價格也已經(jīng)達到民安保險股權(quán)的51%。

　　就對絕對控股而言，“51%的占比最合適了”。田飛進一步說道，如果所占股份太低的話，可能存在無法控制的風(fēng)險;如果太高的話，就需要付出更多的資金。

　　顯然，對于收購，泛海控股也是量力而行，在公告中也表示，自本次交易獲得審批通過至本次交易全部完成，公司將支付17.85億元現(xiàn)金用于完成標的股權(quán)收購，預(yù)計對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的影響。

　　51%占比能否實現(xiàn)，審批是關(guān)鍵

　　盡管市場預(yù)測民安保險51%的股權(quán)或被收購，但泛海控股并沒有在公告中明確收購的股權(quán)比例，而具體的股權(quán)收購比例則“以保險監(jiān)管部門批準的最高比例為限”。

　　接近民安保險的一位內(nèi)部人士透露，海航資本、恒嘉美聯(lián)、君安物產(chǎn)或?qū)拿癜脖ｋU退出，其他股東也大多有退出的意向。而此次接盤方，也不只單有泛海控股。至于泛海控股是否能夠獲得最終控股權(quán)，還是要看最后監(jiān)管部門的審批。

　　不過，有接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，泛海控股能否獲得民安保險51%的股份也存在著不確定因素。

　　長期以來，監(jiān)管部門對險企單一股東持股比例有嚴格規(guī)定。經(jīng)修訂自2014年6月1日起施行的《保險公司股權(quán)管理辦法》明確規(guī)定，“保險公司單個股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或者持股比例不得超過保險公司注冊資本的20%”。但同時該《辦法》還規(guī)定，中國保監(jiān)會根據(jù)堅持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競爭、維護穩(wěn)健發(fā)展的原則，經(jīng)批準，持股比例不受前款規(guī)定的限制。

　　在保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于鼓勵和支持民間投資健康發(fā)展的實施意見》中卻表示，積極支持符合條件的民營資本，通過發(fā)起設(shè)立、受讓股權(quán)、認購新股等多種方式投資保險公司。對于符合條件的民營股東，在堅持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競爭、維護穩(wěn)健發(fā)展的原則下，單一持股比例可以適當放寬至20%以上。

　　由此可見，這一收購案能否最終施行，監(jiān)管部門的審批極為關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)一位分析人士向本報記者表示，當然也不排除有一些技巧性的操作，從而規(guī)避監(jiān)管要求，最終實現(xiàn)合規(guī)。

　　但不得不說，對泛海控股而言，收購民安保險的確是其擴充金融版圖的契機。

　　向全金融牌照

　　再邁進一步

　　對于此次收購案，泛海控股的表述是：為滿足公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展需要，盡快構(gòu)建起“房地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資”的新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　實際上，泛海控股自啟動轉(zhuǎn)型以來，在金融領(lǐng)域已經(jīng)展開了多項收購，涉足券商、信托等行業(yè)。包括收購民生證券73%股權(quán)，收購香港老牌券商時富金融服務(wù)集團44.01%股權(quán)，參與民生信托的增發(fā)并持有其25%股權(quán)，出資10億元投資中民投，出資1 億美元投資中信泰富等。今年2月4日，泛海控股又披露了規(guī)模達120億元的定增計劃，其中最大的一筆募投去向就是對民生證券增資50億元。

　　而本次收購民安保險股權(quán)，意味著泛海控股進入了金融業(yè)務(wù)的一個新門類，并將帶來新的利潤增長點。

　　資料顯示，民安保險是經(jīng)保監(jiān)會批準成立的全國性綜合財產(chǎn)保險公司，注冊資本金20.01億元，經(jīng)營范圍包括財產(chǎn)損失保險、責(zé)任保險、信用保險和保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等業(yè)務(wù)。目前，民安保險擁有近300種保險產(chǎn)品，已在全國(含香港地區(qū))設(shè)立了各級機構(gòu)近150家，建立了完善的保險服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　民安保險2014年1—11月保費收入24.68億元，在全國65家中外資財產(chǎn)保險公司中位列第27名。

　　泛海控股獨立董事發(fā)表意見稱，“民安保險經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，預(yù)計為公司帶來良好的投資收益，對穩(wěn)定公司業(yè)績具有積極作用，有助于公司持續(xù)健康快速發(fā)展”。

　　可以說，若本次收購，泛海控股距離“全金融”牌照更進一步。對此，泛海控股在公告中亦坦言，“本次收購?fù)瓿珊螅緦⑸孀阕C券、信托、保險三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有利于公司在此基礎(chǔ)上促進金融業(yè)務(wù)整合，實現(xiàn)各業(yè)務(wù)領(lǐng)域間相互配合、聯(lián)動發(fā)展的格局，推動公司金融平臺的做大做強”。

　　進軍保險業(yè)是大勢所趨

　　實際上，最近一年，不僅泛海控股，還有多家公司進軍保險業(yè)。

　　其中，包括萬達集團、天茂集團等。資料顯示，2014年底，華泰保險15.3%股權(quán)最終以45.04億元，溢價被內(nèi)蒙君正接手;今年1月，天茂集團拋出98.5億元定增計劃，將用于收購國華人壽43.86%股權(quán)及增資;萬達集團在接手了國電電力持有的百年人壽1億股之后，1月27日時代萬恒發(fā)布公告稱，擬將其持有百年人壽1億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大連萬達集團。

　　英大證券研究所所長李大霄告訴本報記者，產(chǎn)業(yè)集團向金融行業(yè)滲透比較還是強烈的。他認為，如果產(chǎn)業(yè)集團與金融公司融合，前者的財務(wù)安排就會更加便利，而金融有產(chǎn)業(yè)方面的支撐，也會比較堅強。

　　對此，有分析認為，這主要是受2014年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》(新“國十條”)影響，不少機構(gòu)看好保險業(yè)及其發(fā)展?jié)摿Α１ｋU業(yè)新“國十條”提出，“到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全穩(wěn)健、誠信規(guī)范，具有較強服務(wù)能力、創(chuàng)新能力和國際競爭力，與我國經(jīng)濟社會發(fā)展需求相適應(yīng)的現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)，努力由保險大國向保險強國轉(zhuǎn)變”。強化了保險在金融行業(yè)的地位，提升行業(yè)規(guī)模和內(nèi)在價值。

　　田飛認為，從戰(zhàn)略上來看，民營企業(yè)對保險公司比較青睞，主要是基于企業(yè)籌資的考慮。他進一步說道，一是保險公司通過保費收入有長期的、比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流;二是險資投資渠道逐漸放開，特別是在目前股市行情看好的環(huán)境下，放寬了險資入市的比例，從而使得保險公司有機會獲取更多的資金收入。

　　申萬宏源研究員聞學(xué)臣在研究報告中指出，實踐一再證明，保險是綜合金融集團首選的基礎(chǔ)運作平臺。保險具有成本低、投資日益靈活等優(yōu)勢，將是混業(yè)經(jīng)營時代必爭的戰(zhàn)略要地。