《理財周刊》：

銀監會針對理財產品出現的問題再度推出了嚴格的監管措施，包括規范資金池、禁售股權私募基金等，上海銀監局也推出了違規經營行為的實名舉報專線。

2011年全國160家銀行業金融機構通過理財產品為投資者創造收益超過1750億元，2012年全國開展理財業務的18家主要銀行為客戶實現投資收益2464億元。這是銀監會相關人士在中國銀行業理財業務熱點問題座談會上所披露的數據。近年來，銀行理財產品已經成為居民投資理財的重要工具，銀行代客理財業務發展迅速。

而同時，銀行理財業務中的潛在風險與不規范行為也逐漸顯露。去年年末，華夏、建行、工行等相繼陷入理財風波，引發了投資者對銀行、乃至銀行理財業務的信任危機。

近期，銀監會針對理財產品出現的問題再度推出了嚴格的監管措施，包括規范資金池、禁售股權私募基金等，上海銀監局也推出了違規經營行為的實名舉報專線。

重點排查“資金池”

“資金池”的問題由來已久。早在2011年9月，銀監會就針對理財產品資金池的問題提出了整改要求，重申每個理財產品單獨核算和規范管理的要求。去年，中國銀行董事長肖鋼指出，銀行發行的“資金池”運作的理財產品，由于期限錯配，要用“發新償舊”來滿足到期兌付，本質上是“龐氏騙局”，立即將“資金池”的問題推向風口浪尖。而2013年，銀監會將把規范資金池，作為今年現場檢查的重點和突破口。

什么是“資金池”？“資金池”的運作模式會給投資者帶來哪些風險？這是很多投資者所關注的問題。

通常，我們在進行產品的投資時，資金與投資標的是一一對應的關系。比如開放式基金在進行募集時，會對資金的主要投資范圍、投資對象及不同產品的配置比例有明確的約定，基金有義務定期披露資金的投資狀況。理財產品也是如此，在進行理財產品的發行時，銀行需要向投資者介紹某只產品資金的具體投向，并定期披露產品的凈值信息，每只理財產品都具有單獨核算機制和管理機制。

而“資金池”的運作模式可以理解為多個投資標的與多筆資金相對應。也就是說，將不同的理財產品所募集到的資金歸集到同一個“資金池”中集合運作，并將“資金池”中的資金投入到多個投資對象所組成的“資產包”中。因此，在這種運作模式之下，投資者是無法了解到自己所投入的資金究竟對應了哪一項投資資產。而由于資金池擁有源源不斷的資金來源，一個由之產生的問題是“期限錯配”方式，如投資者購買的可能是短期限的產品，而實際的資金則投資于長期限的產品，在產品到期時由資金池進入的資金來進行前期投資者本息的償還。同時，即使某一些投資項目發生了問題，難以償付本金及收益，“資金池”可以使用龐大的后續資金償付前期出現的問題投資項目，表面上看只要資金流入擁有保證，投資者就不會遭受損失。但事實上，當市場出現系統性風險，就極有可能出現多米諾效應，這將和“龐氏騙局”如出一轍。

在2011年銀監會提出對“資金池”加強監管后，銀行的普遍做法是推出資金滾動操作的產品，也就是說大致設定某一個產品及寬泛的投資范圍，投資者不定期投入的資金都投入到這一產品中，從而保證了池中不斷有資金流入。

事實上，與基金等信息披露較為透明的產品相比，銀行理財產品一直存在的問題是信息披露含糊粗糙，投資者無從獲得單筆資金具體的運作信息。記者在采訪中了解到，包括銀行理財產品的設計人員也無法獲得精準的信息，很多銀行的心態是，只要產品達到了預期收益，投資者通常覺得滿意，也不會進行追究。

因此，規范資金池，將是今年銀行理財產品的重點檢查內容。銀監會的要求是，對于非保本浮動收益型理財產品，不得采用多個理財產品、同時對應多筆資產的“資金池”操作模式；如果有不能單獨核算的理財產品，應加強市場風險管控，由風險管理部門開展相應的壓力測試，按公允價格做好對理財資金投資資產的客觀估值及驗證，并根據壓力測試結果在3個月內進行整改。

禁售私募股權（PE）基金產品

此外，私募股權基金產品也將成為銀行禁售的產品。事實上，2009年銀監會就發文要求禁止銀行直接開發炒A股及PE投資理財產品，但商業銀行的主要做法是代銷信托公司的類似產品，而商業銀行的私人銀行客戶也是不少PE重要的資金來源。

去年，某銀行推出了一款創新型銀行理財產品，采用了“債券+夾層+股權”的投資的產品結構。其中1/3配置于優質債券，1/3配置于信用審批通過的夾層投資項目，1/3投資于信用審批通過的股權投資子基金和項目。與面向私人銀行客戶的產品門檻較高相比，這款產品的銷售門檻確定為30萬～50萬元。

由于PE產品為銀行帶來的渠道收益豐厚，加上PE資金的托管、上市募集賬戶構成了一系列后續服務鏈，銀行與PE的合作一直較為緊密。此次銀監會將PE產品列入禁售范圍也引發了較大的爭議。

爭議的核心在于，私人銀行客戶是否屬于禁售范圍。反對者認為，私人銀行客戶為凈資產較高的群體，屬于合格的私募股權投資者；支持者則認為，一些私人銀行在進行PE產品的代銷中，門檻降低至50萬～100萬元，私募股權基金出現“公募化”的趨勢，投資者與產品的風險不匹配。

截至到目前，銀監會尚沒有對禁售PE產品做出更加細化的規定，一些銀行私人銀行的PE產品也仍在銷售中。

上海首創銀行違規經營舉報專線

值得一提的是，春節過后，上海銀監局已組織在滬主要銀行業金融機構和上海市銀行同業公會，通過有關媒體和網站向社會集中公布違規經營行為實名舉報專線。目的是防范和發現銀行業基層機構和從業人員參與民間融資、未經授權銷售產品，特別是在銀行網點之外銷售產品的行為，全方位加強銀行基層機構和員工的行為管理。一旦發現這些情況，可撥打舉報電話。對查證屬實的舉報人，可以按規定獲得適當獎勵。

據介紹，目前各家銀行已經根據上海銀監局的要求進行了落實：網點都將張貼醒目的舉報內容和舉報電話，并明確專人負責轉接、處理相關舉報。今后，上海銀監局還將通過電子化技術手段和流程、理財產品信息公開、理財產品分類分級銷售等進一步的配套措施，規范銀行理財業務。

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