6月25-26日，東方財(cái)富證券2025年中期策略會于湖南長沙召開。本次會議以“東方破曉·向新而生”為主題，匯聚宏觀領(lǐng)域權(quán)威專家、產(chǎn)業(yè)深耕的領(lǐng)軍人物、知名上市公司核心高管、實(shí)力投資機(jī)構(gòu)。各方精英深度聚焦、前瞻展望全球形勢、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、宏觀政策、科技創(chuàng)新、消費(fèi)趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等話題，進(jìn)行深入探討，激蕩思想，凝聚共識。

　　本次策略會為期兩天，首日到場參會人數(shù)超1000人。大會共設(shè)12個(gè)分會場，涵蓋宏觀策略、固定收益、計(jì)算機(jī)、新能源、新消費(fèi)、非銀、周期、電子、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、輕工紡服、食品飲料、機(jī)械、家電、通信等行業(yè)領(lǐng)域，東方財(cái)富證券研究所總量及行業(yè)首席分析師團(tuán)隊(duì)悉數(shù)亮相，圍繞“五篇大文章”“AI大模型”“人形機(jī)器人”“消費(fèi)復(fù)蘇韌性”“黃金市場強(qiáng)勁發(fā)展”“低空經(jīng)濟(jì)”等年度關(guān)鍵詞，逐一呈現(xiàn)2025年中期投資策略展望。此外，本次策略會還組織了近400場小范圍交流，為投資機(jī)構(gòu)、上市公司、產(chǎn)業(yè)專家提供同頻對話討論、碰撞思想火花的溝通平臺中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所王利偉指出，今年以來我國頂住壓力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，向新向優(yōu)態(tài)勢明顯，為實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。從中期看，“十五五”時(shí)期是我國現(xiàn)代化建設(shè)承上啟下的關(guān)鍵攻堅(jiān)五年，因地制宜培育新質(zhì)生產(chǎn)力、深入擴(kuò)大內(nèi)需、加大改革創(chuàng)新力度成為重要導(dǎo)向，綜合考慮發(fā)展目標(biāo)需要、發(fā)展條件支撐、發(fā)展趨勢可能、發(fā)展環(huán)境變化和發(fā)展政策保障等多方面因素，預(yù)計(jì)2025年及“十五五”時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)增速仍有能力保持在5%左右的增長區(qū)間。

東方財(cái)富證券研究所副所長、首席策略官陳果解讀中期策略報(bào)告，他指出下半年市場預(yù)計(jì)將向上突破震蕩格局，中國資產(chǎn)信心重估繼續(xù)。美國經(jīng)濟(jì)平緩下行，美債利率難降，美元趨弱，在一系列內(nèi)外部不確定性下降后，外資有望開始流入中國股市。后續(xù)中國企業(yè)ROE修復(fù)將受益于供給側(cè)優(yōu)化，呈現(xiàn)"縮量緩升"，龍頭估值修復(fù)。配置"先成長后價(jià)值"，港股成為機(jī)構(gòu)主戰(zhàn)場。

　　短期變量關(guān)注貿(mào)易談判、國內(nèi)重要會議、“十五五”規(guī)劃、聯(lián)儲降息及中國穩(wěn)地產(chǎn)等政策。穩(wěn)定紅利底倉，下半年隨風(fēng)險(xiǎn)偏好提振及盈利預(yù)期筑底，市場有望突破上行，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、非銀金融、AI、半導(dǎo)體、傳媒 、有色等。

　　東方財(cái)富證券研究所宏觀首席王笑笑對2025年中期宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置展望發(fā)表看法，他表示海外方面，美國燈塔漸晦，全球中流擊水。近年來，美國全球霸權(quán)根基逐漸松動，中美競爭格局或長期持續(xù)，全球不確定性上升，局勢復(fù)雜動蕩。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)守韌，努力奮楫爭先。近年來，在美國挑起逆全球化背景下，中國展現(xiàn)負(fù)責(zé)任大國形象，經(jīng)濟(jì)也顯現(xiàn)強(qiáng)勁韌性和巨大活力，成為全球的穩(wěn)定錨，且關(guān)稅短期風(fēng)險(xiǎn)可控，未來“東升西落”趨勢延續(xù)。下一階段宏觀政策有三個(gè)重點(diǎn)方向，一是向內(nèi)需要增長，二是以科技謀未來，三是堅(jiān)持?jǐn)U大開放。資產(chǎn)配置方面，一是不確定性環(huán)境中，黃金、債券繼續(xù)有配置價(jià)值，二是中國資產(chǎn)迎來重估，股市穩(wěn)中有進(jìn)，匯率形勢向好。

　　東方財(cái)富首席科學(xué)家、AI總監(jiān)曹巍博士深入探討了關(guān)于金融+AI的未來展望，他指出人工智能正通過思維鏈技術(shù)革新金融決策，金融行業(yè)憑借高度數(shù)字化與海量研報(bào)數(shù)據(jù)優(yōu)勢，可訓(xùn)練專業(yè)的垂類思維鏈，需區(qū)分研報(bào)質(zhì)量（如海外重量化、買方重深度），并可參考量化回測來優(yōu)化獎(jiǎng)勵(lì)信號。而金融智能體則將以多智能體協(xié)作框架（如妙想深度研究）實(shí)現(xiàn)高效投研任務(wù)并發(fā)執(zhí)行，具備分工協(xié)同與流程透明優(yōu)勢。

　　未來投研結(jié)合AI將經(jīng)歷三階段范式轉(zhuǎn)變：從靜態(tài)框架生成，到動態(tài)實(shí)時(shí)更新，再到自主執(zhí)行周期性任務(wù)；投顧服務(wù)則需依托大模型超長上下文技術(shù)的突破，記錄用戶全生命周期數(shù)據(jù)（文本/多模態(tài)），構(gòu)建個(gè)性化的私人AI財(cái)富管家，實(shí)時(shí)跟蹤用戶家庭的教育、醫(yī)療等動態(tài)以提供個(gè)性化資產(chǎn)配置建議。

　　在固收分會場上，來自多家公募基金的投資領(lǐng)導(dǎo)、基金經(jīng)理，圍繞“固收+”與債市量化、下半年債市的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)議題，展開了精彩的圓桌討論。

　　在“固收+”與債市量化議題的討論中，參會嘉賓分享了將大類資產(chǎn)配置方面的擇時(shí)框架與重點(diǎn)跟蹤指標(biāo)應(yīng)用于固收+基金的倉位調(diào)整策略，從產(chǎn)品內(nèi)和產(chǎn)品外兩個(gè)維度，分享控制波動和回撤的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，還討論了底倉品種選擇、行業(yè)與風(fēng)格輪動、被動投資影響等話題。

　　在下半年債市的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)議題的討論中，參會嘉賓對上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢及當(dāng)前財(cái)政政策的發(fā)力方向?qū)ο掳肽陚械挠绊懻归_探討，分析貨幣政策基調(diào)、利率債供給沖擊、信用債風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)配置需求等關(guān)鍵因素，并提出下半主要風(fēng)險(xiǎn)防控策略、債券投資組合構(gòu)建策略等