-- 挑戰與轉型：布局中國發展的新動力
青島2008年6月19日電 /新華美通/ -- 招商證券6月19日在青島召開2008中期投資策略報告會，報告會主題為“挑戰與轉型：布局中國發展的新動力”，公司研發中心宏觀、策略研究小組、制造業、大消費研究小組等就今年下半年的投資形勢和策略做專題報告。
招商證券研發中心認為，由于通貨膨脹、油價高企等因素，中國依靠低成本生產要素獲取國際競爭力的經濟增長模式正日益受到其增長成果的挑戰，中國必須謀求經濟轉型和產業升級，工業化下半場的帷幕由此拉開。在轉型壓力期，通貨膨脹、經濟減速和企業盈利能力下滑并存的陣痛難以避免。
招商證券研發中心預計，下半年 A 股市場將呈現縮量陰跌、震蕩探底走勢，上證指數核心運行區間為[2700，3400]，圍繞3000點的反復爭奪將不斷創造出階段性反彈機會。從中國資產長期牛市發展的脈絡看，3000點以下將是戰略性建倉區域，巨大的減持壓力實際上意味著投資者將有足夠的時間購買到足夠多的底部籌碼。
針對下半年 A 股市場投資策略，招商證券研發中心建議向“逆向投資”轉變，重點關注能源、公用事業以及周期相對獨立的日常消費和 TMT 三大類產業，超配石油石化、電力、媒體、零售、飲料、醫藥、軟件、通信設備、電信服務行業。未來一年遵循經濟轉型和產業升級方向重點布局金融、房地產、醫療保健、文化娛樂等消費服務業及機械裝備、電氣設備、新能源、節能減排、通信和大飛機制造等領域。
招商證券提醒投資者建議投資者關注央企整合帶來的主題投資機會，并了構建了“轉型期防御組合”和“中國新動力組合”兩個投資組合供投資者參考。前者主要應對轉型期產業景氣波動和股指調整風險，以招商銀行等為代表；后者則主要是為了把握轉型期產業升級機會，以大族激光等為代表。
