北京2016年10月8日電 /美通社/ -- 近年來(lái)，我國(guó)融資租賃業(yè)取得快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，拓寬中小微融資渠道，帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮著重要作用。為了更好地提升租賃資產(chǎn)證券化的操作水平，探究中國(guó)租賃證券化趨勢(shì)，解決當(dāng)前遇到的一些熱點(diǎn)問(wèn)題，2016年9月23日，由中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇主辦的2016第八屆中國(guó)融資租賃合作發(fā)展論壇暨第二屆中國(guó)租賃資產(chǎn)證券化合作發(fā)展峰會(huì)在北京舉行，一批租賃行業(yè)的頂尖專家參與本次會(huì)議。
租賃證券化在資產(chǎn)層面局限顯現(xiàn)，但仍有非常大的發(fā)展空間
華菁證券（籌）董事總經(jīng)理、債務(wù)融資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人郝恒介紹了租賃行業(yè)操作證券化情況，他認(rèn)為租賃公司想要提高運(yùn)營(yíng)的效率和業(yè)務(wù)廣度，首先，要把原有的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)一步精細(xì)化；其次，通過(guò)與其他租賃公司合作，如轉(zhuǎn)租賃和聯(lián)合租賃，以及成立租賃的基金，從而滿足不同的租賃公司之前想實(shí)現(xiàn)證券化資金退出的目的；最后，還可以以租賃業(yè)務(wù)作為切口，切入到整個(gè)客戶資本運(yùn)作當(dāng)中，在證券化的過(guò)程當(dāng)中與券商密切配合，更多地把握客戶，通過(guò)跟券商的配合，實(shí)現(xiàn)客戶越來(lái)越多的資本運(yùn)作需求。
獅橋融資租賃（中國(guó)）有限公司董事兼CEO萬(wàn)鈞認(rèn)為，目前融資租賃資產(chǎn)當(dāng)中，ABS部分雖然只有不到5%，但其存量部分大，可以為券商行業(yè)提供持續(xù)不斷作為固定資產(chǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。他認(rèn)為高度分散的租賃資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)，因?yàn)樗藰?biāo)準(zhǔn)融資租賃本身所具有的特征以外，它的業(yè)務(wù)大部分都是直租，而且租賃物具有清償和風(fēng)險(xiǎn)保底的功能。
融資租賃是所有業(yè)態(tài)中最接近產(chǎn)融結(jié)合的
GE金融中國(guó)董事總經(jīng)理、英大匯通融資租賃有限公司副董事長(zhǎng)兼CEO葉永梅表示，融資租賃和證券化行業(yè)是緊密結(jié)合的，它不僅僅是依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且能夠給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)融資增量。葉永梅介紹，“融資租賃+技術(shù)解決方案”，把解決環(huán)保問(wèn)題的挑戰(zhàn)變成了一個(gè)節(jié)能的綜合解決方案，不僅是解決了環(huán)保問(wèn)題，同時(shí)站在節(jié)能的角度，能夠支持所有融資租賃公司的投入，還能夠從節(jié)能的紅利里面帶來(lái)多余的利潤(rùn)。
中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇執(zhí)委會(huì)主席、中倫律師事務(wù)所合伙人劉柏榮介紹了銀行間ABN的新的借鑒意義。他認(rèn)為信托型ABN較大的優(yōu)勢(shì)是可以出表，和企業(yè)資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化的區(qū)別是用了信貸資產(chǎn)證券化的基本結(jié)構(gòu)。
租賃證券化的意義和未來(lái)發(fā)展的期待
中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇租賃資產(chǎn)證券化委員會(huì)聯(lián)席主席、國(guó)威融資租賃有限公司董事長(zhǎng)左興華認(rèn)為在融資租賃行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，從業(yè)者需要不斷的去提升自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，促進(jìn)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和券商的合作，保持溝通和交流，這樣才能除了貢獻(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)還能夠參與到后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管控，保證在整個(gè)租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)當(dāng)中應(yīng)有的地位，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。
平安信托交易金融部總經(jīng)理賴嘉凌認(rèn)為，資產(chǎn)支持票據(jù)在法律上較大的特點(diǎn)就是通過(guò)資產(chǎn)支持票據(jù)，把還本付息的債務(wù)融資工具外延擴(kuò)大為獲得本金和相關(guān)收益的資產(chǎn)支持證券。
融資租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律和稅務(wù)，以及熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題探討
中倫律師事務(wù)所合伙人許葦系統(tǒng)地講解了融資租賃重要的法律關(guān)系和相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為融資租賃它既不是一個(gè)租賃，也不是融資，又跟買賣合同有一些區(qū)別，其實(shí)融資租賃合同實(shí)際上是一個(gè)特殊類型的有名合同，是有必要把租賃物、融資租賃的法律關(guān)系弄明白。
中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理鄧大為表示，評(píng)級(jí)方法是圍繞主體、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)等三個(gè)方面進(jìn)行展開(kāi)的。他認(rèn)為，所有債權(quán)類的產(chǎn)品里面都面臨著早償問(wèn)題，而大規(guī)模的早償會(huì)最終引起產(chǎn)品發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其解決辦法就是，在產(chǎn)品端設(shè)計(jì)早償?shù)拈y值，每一個(gè)歸集日早償金額占比超過(guò)某一個(gè)閥值，它一定會(huì)對(duì)于后端固定支付類的某一個(gè)兌付日產(chǎn)生流動(dòng)性的影響，如果超過(guò)這個(gè)閥值只能保留資金，或者把所有的產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這樣才能夠避免固定支付型的產(chǎn)品發(fā)生流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
德勤稅務(wù)合伙人俞娜認(rèn)為，稅務(wù)的事項(xiàng)一方面原始權(quán)益人在做資產(chǎn)證券化過(guò)程的稅負(fù)產(chǎn)生影響，另一個(gè)方面會(huì)影響到投資人從發(fā)行的產(chǎn)品里取得的收益。
針對(duì)管理人在管理中起到的作用，中信建投證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理柯春欣表示，作為計(jì)劃管理人需要實(shí)時(shí)的去跟蹤、跟進(jìn)管理風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為，無(wú)論投資人，發(fā)起人，還是原始權(quán)益人或其他機(jī)構(gòu)，計(jì)劃管理人的風(fēng)險(xiǎn)防范和主動(dòng)管理職能，在未來(lái)交易中會(huì)逐漸凸現(xiàn)出來(lái)的，一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)、有責(zé)任心的能夠及時(shí)處理好風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃管理人是非常重要的。
總體而言，雖然租賃證券化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在上半年收緊，債券出現(xiàn)違約情況和信用的問(wèn)題，但就租賃公司操作證券化的情況來(lái)看，整體情況還是很樂(lè)觀的，租賃公司的風(fēng)控能力、產(chǎn)品構(gòu)造能力也是得到了市場(chǎng)、資金，特別是固定收益?zhèn)鹘y(tǒng)投資者的認(rèn)可。租賃證券化市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇也將持續(xù)關(guān)注這一領(lǐng)域，為相關(guān)從業(yè)人員提供溝通交流的平臺(tái)和機(jī)會(huì)，為整個(gè)證券化市場(chǎng)的發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。
