上海2018年12月13日電 /美通社/ -- 由華爾街見聞和選股寶主辦，森浦資訊協(xié)辦的“點金石”分析師評選將于12月16日晚舉行。這塊集結(jié)了行業(yè)專家、大數(shù)據(jù)、媒體傳播力的“點金石”，激起資本市場千層漣漪。
為何華爾街見聞要舉辦分析師評選活動？這場意在“點石成金”的評選，與其他分析師評選又有何異同？華爾街見聞創(chuàng)始人吳曉鵬將為讀者一一解答。
服務(wù)資本市場用戶的初心
在被問及舉辦“點金石“分析師評選活動的背景時，吳曉鵬說，華爾街見聞?wù)Q生之初的定位就是服務(wù)資本市場用戶。這些年，他們也一直在朝著這個方向努力。
華爾街見聞從國內(nèi)首創(chuàng)7*24小時實時快訊開始，致力于為投資者用戶提供快速、專業(yè)、全面的金融信息服務(wù)。高質(zhì)量的快訊服務(wù)，令其覆蓋了大量的專業(yè)投資者。但他們并未止步，不斷升級服務(wù)形式，比如華爾街見聞的訂閱會員服務(wù)，每天圍繞全球和A股市場的波動，在快訊服務(wù)上提供進(jìn)一步的必讀專業(yè)研究分析。
這個會員服務(wù)體系的團(tuán)隊主要由買方金融機(jī)構(gòu)從業(yè)者、明星賣方分析師、以及資深專業(yè)財經(jīng)媒體人員構(gòu)成，既有專業(yè)的金融研究背景，也有互聯(lián)網(wǎng)傳播基因。之所以組建這樣一個團(tuán)隊，是因為希望從專業(yè)以及可讀性兩方面，為投資者用戶提供較好的體驗。
之后，華爾街見聞成立了自己的原創(chuàng)團(tuán)隊，包括全天候科技團(tuán)、資管和金融機(jī)構(gòu)報道團(tuán)隊以及見智公司研究團(tuán)隊，其成員來自專業(yè)賣方及買方團(tuán)隊，對全球市場大公司進(jìn)行深度的全覆蓋、框架式的跟蹤研究和分析報道。
“我們的布局越來越全面。而這一系列的戰(zhàn)略布局，都是來自同一個指導(dǎo)性的原則的：那就是更加貼近市場，更加貼近投資，為投資者提供更好的金融信息服務(wù)。而我們之所以要搞“點金石”評選，也是出于這個目的。分析師是這個市場重要的參與者，他們提供的服務(wù)是這個市場重要的信息組成部分。我們希望能夠給投資者提供一個更加客觀的參考平臺，告訴他們，哪些分析師更值得信賴。”吳曉鵬如是說。
評選模式背后的考量
本次評選活動的一大亮點是采取了機(jī)構(gòu)打分和量化模型相結(jié)合的方法，至于為什么要選擇此種評選模式，吳曉鵬給出了這樣的回答：“最初，我們內(nèi)部也提出了幾種不同的評選模式，既有買方投票，主觀打分的模式，也有依靠量化模型，對分析師投資建議量化打分的模式。應(yīng)該說，這些模式各有利弊，買方機(jī)構(gòu)打分這種模式，已經(jīng)存在了很多年了，影響力比較大。但最近幾年，確實也出現(xiàn)了一些問題，比如買方投票搞得久了，就很容易出現(xiàn)‘拉票’的行為。另外，少數(shù)大機(jī)構(gòu)對評選結(jié)果的影響力逐漸增大，使得投票結(jié)果很容易偏離最初的目標(biāo)。”
當(dāng)然，純粹依賴量化，也有自己的問題，很容易讓分析師變得功利化，過度去追逐某些短期量化業(yè)績指標(biāo)，而忽視了對研究框架的深入探索。在賣方分析師提供的服務(wù)中，可量化評估的部分有限，想要全面的評估分析師的專業(yè)價值也有難度。純量化模式小券商往往更容易突出。
所以，在權(quán)衡了各種方法后，華爾街見聞最終決定將這兩種方式結(jié)合到一起：既有主觀的機(jī)構(gòu)打分，也有量化模型的打分，兩個分值以一定的權(quán)重設(shè)置加總計分。通過這種方法，既反映了分析師的綜合研究能力，也可以反映分析師投資建議的可參考性。
“目前市場中買方打分的模式影響力更大些，但這種評選結(jié)果，更多是買方機(jī)構(gòu)所青睞的分析師類型，對中小投資者來說，他們更關(guān)注一些直接的東西，比如分析師的建議是不是能帶來正收益，讓自己跑贏大盤，跑贏CPI。我們就是想給投資者提供這樣的渠道，讓他們了解，這個市場中哪些分析師的觀點更應(yīng)該被關(guān)注。”吳曉鵬這樣說道。
如何排除買方評分的“噪音”
這次“點金石”評選活動，華爾街見聞做了很多嘗試去避免買方打分所帶來的問提。首先，在買方機(jī)構(gòu)的選擇方面，他們采用了邀約制，一共邀請了近40家主動權(quán)益管理規(guī)模在100億以上的機(jī)構(gòu)，包括了大型公募基金、券商資管、保險資管，大型私募等。
其次，投票機(jī)構(gòu)的名單是不對外公開的，所以，分析師候選人是不知道投票方名字的。而且，最終的選票采用了同票同權(quán)的計票方法，所以，不會出現(xiàn)投票結(jié)果向大機(jī)構(gòu)傾斜這種情況。
最后，除了對這些評選規(guī)則的改進(jìn)外，“點金石”也引入了第三方平臺，來擴(kuò)大投票基數(shù)。這次，華爾街見聞與森浦資訊合作完成了宏觀和債券這兩個獎項的評選，森浦資訊的用戶包括貨幣經(jīng)紀(jì)公司、銀行、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)。在這次評選活動中，有近千名專業(yè)投資者參與，這些投票人有著豐富的專業(yè)背景，他們的投票結(jié)果，更加真實的反映了市場對分析師的看法。
吳曉鵬說：“我們并不盲目追求投票人的數(shù)量，而是希望投票人能對他們投票的分析師有比較深入的了解后，再來投票。而不是盲目追求票數(shù)。如果選票是隨大流投出的，意義不大，甚至可以說是‘噪音’，是應(yīng)該被排除掉的。未來我們也希望能和更多的機(jī)構(gòu)來合作，讓更多有專業(yè)背景的投資人來參與到我們的評選活動中，讓評選能夠更加客觀的反映分析師的真實水平。”
“點金石”的量化模型
“點金石”評選在建立量化模型上做了很多嘗試，比如短期和長期的薦股成功次數(shù)、薦股成功率、絕對收益和相對收益模式、盈利預(yù)測值和真實值的差值等各種因子。然后從這些量化因子中，尋找出有效的因子，代入量化模型中，按照一定的統(tǒng)計方法得到一個分值，然后再把這個分值和買方打分相加，從而得到最終的結(jié)果。
“點金石”量化模型的搭建原則有三個，第一個就是客觀，純粹的，毫無添加的客觀，只要設(shè)定了一個規(guī)則，最終結(jié)果是什么就是什么，不會有任何的干預(yù)；第二個原則是預(yù)測性，比如分析師薦股之后，投資者買入后一段時間內(nèi)賺錢了，再比如分析師給出了一個盈利預(yù)測，最終的實際盈利偏差有限，這些都是預(yù)測成功的例子；第三個原則是收益率原則，在這個量化模型中，會有一定的收益率門檻，對輸出結(jié)果進(jìn)行限制。在這三個原則的基礎(chǔ)上，再去調(diào)試這個模型，使得輸出更加均衡，更加真實客觀。
今年的統(tǒng)計中，華爾街見聞團(tuán)隊追蹤了大概62000份研究報告的內(nèi)容，并對其中的關(guān)鍵信息進(jìn)行了數(shù)據(jù)提取和分析。獲得這些信息僅僅是第一步，后續(xù)還有很多數(shù)據(jù)清洗的工作，比如要將這數(shù)萬份報告按照一定的規(guī)則分類，再去提取報告時點前后一段時間內(nèi)的個股、大盤的走勢，再以特定的方法進(jìn)行量化指標(biāo)的計算提取。
“為了讓結(jié)果更加精準(zhǔn)，我們還排除了停牌股、新股和次新股，并對不同機(jī)構(gòu)給出的投資建議進(jìn)行了均一化處理，通過這種方式，保證了輸入數(shù)據(jù)的精度。我們這次參與評選的30個行業(yè)，都是通過這樣的方式，計算出最終的評獎結(jié)果的。”吳曉鵬這樣說。
